Stop Lossy: Pojištění, které ne vždy potřebujete

Stop lossy jsou často prezentovány jako nezbytná součást tradingu, téměř jako dogma. "Nikdy neobchodujte bez stop lossu," slyšíme ze všech stran. Ale je to skutečně tak jednoznačné? Pojďme se podívat na stop lossy kritičtějším pohledem a prozkoumat alternativní přístupy k risk managementu.

Stop Loss: Pojistka s vysokou cenou

Stop loss funguje jako pojištění – omezuje velikost potenciální ztráty tím, že automaticky uzavře pozici, když cena dosáhne předem stanovené úrovně. Ale jako každé pojištění má svou cenu, která může být překvapivě vysoká:

Realizace ztrát, které by se mohly změnit v zisky

Jeden z největších problémů stop lossů je, že často realizují ztráty v situacích, kdy by trpělivější přístup vedl k zisku. Trhy jsou volatilní a přirozené výkyvy cen často zasáhnou úrovně stop lossů, jen aby se pak vrátily původním směrem.

Příklad: Představte si, že jste nakoupili Bitcoin s očekáváním růstu. Nastavíte stop loss 5% pod vstupní cenou. Přes noc přijde krátkodobý výkyv, který aktivuje váš stop loss, a ráno se probudíte se ztrátou. O týden později je Bitcoin o 20% výš – ale vy už v trhu nejste.

Stop Lossy u momentum strategií vs. jiných přístupů

Stop lossy mohou dávat smysl především v určitých typech strategií:

• Momentum strategie: Zde mohou být užitečné, protože základní premisou je, že cena se bude pohybovat určitým směrem. Pokud se začne pohybovat opačně, může to signalizovat, že vaše teze byla chybná.
• Mean reversion strategie: Zde mohou být stop lossy kontraproduktivní, protože strategie je založena na předpokladu, že extrémní pohyby se vrátí k průměru. Předčasné ukončení pozice může zmařit právě moment, na který strategie čeká.

Alternativní přístupy k risk managementu

Existuje mnoho sofistikovanějších způsobů, jak řídit riziko bez nutnosti používat tradiční stop lossy:

Dynamický sizing pozic založený na forecastu

V pokročilých trend following strategiích lze velikost pozice upravovat dynamicky podle síly signálu a předpovědi (forecastu) budoucího pohybu:

1. Menší pozice při slabších signálech - Když je forecast méně jistý, velikost pozice je automaticky menší
2. Postupné navyšování/snižování - Místo náhlého ukončení celé pozice můžete postupně upravovat její velikost podle vývoje situace – například snížit při vyšší realizované volatilitě

Tento přístup znamená, že žádná jednotlivá pozice nemá potenciál "vypnout" váš účet, protože velikost rizika je nastavena předem na únosnou úroveň.

Diverzifikace jako přirozená ochrana

Místo spoléhání na stop lossy u jednotlivých pozic je často efektivnější zaměřit se na:

• Diverzifikaci napříč instrumenty - Obchodování více různých aktiv, která nejsou silně korelovaná
• Diverzifikaci napříč časovými rámci - Kombinace krátkodobých, střednědobých a dlouhodobých pozic
• Diverzifikaci strategií - Implementace různých logik obchodování (trend following, mean reversion, carry, value...)

Při dostatečné diverzifikaci je pravděpodobnost simultánního selhání všech pozic výrazně nižší než u koncentrovaného portfolia se stop lossy.

Time-based exits vs. price-based exits

Místo ukončení pozice na základě ceny můžete zvážit:

• Časové exity - Ukončení pozice po určitém čase, pokud nedosáhne požadované ziskovosti
• Volatility-based exity - Přizpůsobení místa výstupu aktuální volatilitě trhu
• Změna fundamentálních podmínek - Ukončení na základě změny fundamentálních faktorů, ne pouze ceny

Proč stop lossy nejsou univerzálním řešením

Statistické důsledky

Z pohledu statistiky stop lossy:

• Ořezávají negativní chvost distribuce výnosů, což zní dobře
• ALE také mění celkový tvar distribuce, často snižují očekávaný výnos

Psychologická past

Stop lossy často slouží jako psychologická berlička, která může bránit rozvoji skutečné disciplíny:

• Vytváří falešný pocit bezpečí
• Může vést k většímu risk-takingu, protože "máme přece stop loss"
• Podporuje krátkodobé myšlení namísto strategického přístupu

Závěr: Zvažte svou strategii

Stop loss není ani dobrý, ani špatný nástroj – je to jen jeden z mnoha nástrojů risk managementu, který má své místo v určitých strategiích a situacích.

Než automaticky nastavíte stop loss u každého obchodu, zvažte:

• Jaký typ strategie obchodujete?
• Jak je vaše portfolio diverzifikováno?
• Jaký je váš časový horizont?
• Kolik kapitálu alokujete na jednotlivé pozice?

Možná zjistíte, že v některých případech jsou stop lossy užitečné, zatímco v jiných existují efektivnější způsoby, jak řídit riziko vašeho portfolia.